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La CFTC presenta dos borradores para regular el mercado cripto

La Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) ha anunciado un paquete de regulación de criptomonedas que incluye operaciones con apalancamiento, margen o financiación. Los dos borradores difundidos por el organismo este lunes buscan crear un marco federal más amplio que abarque tanto las operaciones en sí como a las empresas que facilitan estas actividades.

La primera pieza de la propuesta es Regulation CTX y la segunda, Regulation CAM, pensada para las plataformas. Con el modelo CAM, se prevé definir un nuevo estatus de “mercado de activos cripto” para los exchanges que alojan operaciones con criptoactivos.

Este enfoque llevaría bajo la supervisión de la CFTC a los inversores que quieran ampliar posiciones con deuda, así como a las plataformas que ofrecen estos productos. El organismo trata de reducir la incertidumbre surgida tras la incapacidad del Congreso para aprobar una ley integral sobre criptoactivos con las facultades que ya tiene.

Por qué sigue sin resolverse la falta de competencia sobre el spot

La principal limitación de los borradores es que la CFTC no tiene autoridad para regular directamente las operaciones spot sin apalancamiento ni margen. Por eso, las compraventas tradicionales en las que bitcoin cambia de manos en torno a 85.787,74 dólares y ether alrededor de 2.713,39 dólares quedan en gran medida fuera de este marco.

Aun así, la agencia conserva su capacidad de actuar contra el fraude y la manipulación en este ámbito. Sin embargo, las reglas básicas de la compraventa diaria al contado seguirían bajo las normativas estatales de transmisión de dinero y no bajo el nuevo marco federal.

Según responsables de la CFTC, tras el proceso de consultas públicas de 60 días que se abre con estos borradores quedará más claro cuánto volumen de actividad spot seguirá fuera de la supervisión federal. El organismo también considera que las empresas que quieran ofrecer productos más complejos podrían optar por plataformas específicas supervisadas por la CFTC.

Claves para exchanges e inversores

El nuevo estatus CAM ofrecería una estructura más limitada que una licencia DCM completa. Aun así, algunas plataformas de gran tamaño como Coinbase, Crypto.com y Bitnomial ya están registradas como DCM, y Kalshi y Polymarket también figuran entre las entidades incluidas en este esquema.

  • En las operaciones bajo CTX, se prevé que los corredores de futuros actúen como intermediarios.
  • Con ello, se busca vincular al sistema los controles contra el blanqueo de capitales previstos en la Ley de Secreto Bancario.
  • Para las plataformas que custodian activos de clientes en cuentas omnibus, se plantea una obligación de prueba de reservas.
  • También se prevé impedir la cotización de productos vulnerables a la manipulación.
  • Las operaciones cuya entrega real se complete en menos de 28 días podrían quedar exentas.

Este movimiento llega después de los recientes pasos dados por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) en materia de custodia y tokenización, y acelera el esfuerzo de Washington por regular sin esperar a una ley. Aun así, mientras no se cierre la brecha de competencia sobre el mercado spot, se espera que persista una supervisión fragmentada en el mercado cripto estadounidense.

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