Üçüncü çeyrekte erteleme dalgası güçlendi

IPO ertelemeleri, ABD piyasalarında 2026'nın üçüncü çeyreğinde hız kazandı. Biyometrik yüzük üreticisi Oura'nın salı günü halka arzını piyasa koşullarındaki belirsizlik nedeniyle ertelemesi, son günlerde art arda gelen benzer kararların son halkası oldu.

Renaissance Capital verilerine göre, farklı sektörlerde faaliyet gösteren ve her biri en az 50 milyon dolar toplamayı hedefleyen dört şirket son bir hafta içinde halka arzını ya erteledi ya da tamamen geri çekti. Üçüncü çeyrekte bu sayı yediye yükselirken, ikinci çeyrekte dört, ilk çeyrekte ise üç erteleme yaşanmıştı.

Son bir haftada takvimden çıkan şirketler

  • Oura, halka arzını piyasa koşullarındaki belirsizliği gerekçe göstererek erteledi.
  • Holtec Nuclear, geçen cuma halka arz başvurusunu geri çekti.
  • Amaero, geçen hafta planlanan işlemini erteledi.
  • Bamboo Insurance, 22 Eylül'de halka arzını öteledi.

Analistler, bu tablonun yalnızca şirket bazlı sorunlarla açıklanamayacağını belirtiyor. Özellikle 19 yılın en yüksek seviyesine çıkan tahvil getirileri ve faiz artışlarının yeniden başlaması, yeni ihraçlar için piyasa zeminini daha kırılgan hale getiriyor.

Yılın toplamı güçlü, ancak piyasa iştahı zayıflıyor

Buna rağmen 2026 genelinde halka arz piyasası tamamen durmuş değil. Özel amaçlı satın alma şirketleri hariç tutulduğunda, yıl başından bu yana 110 işlemde 146,9 milyar dolar gelir elde edildi. Ancak bu tutar, geçen yılın aynı dönemine göre %30 daha düşük seviyede bulunuyor.

Toplam gelir tarafındaki yıllık artış ise büyük ölçüde ikinci çeyrekte gelen dev işlemlerden kaynaklandı. SpaceX, Güney Koreli bellek üreticisi SK Hynix ve Cerebras'ın işlemleri sayesinde halka arz gelirleri bu yıl %394 arttı. Yine de bu üç büyük şirketin hisseleri, halka arz fiyatlarının gerisinde seyrediyor.

Sektör dağılımı ve fiyat performansı

Yıl başından bu yana en fazla halka arz çıkaran sektörler sağlık ve sanayi oldu; her iki alan da toplam işlemlerin %24'ünü oluşturdu. Teknoloji sektörü ise %18 ile üçüncü sırada yer aldı. Tüm 2026 işlemlerinin %59'u halka arz fiyatının üzerinde ya da bu seviyede işlem görüyor.

Uzmanlara göre yapay zekâ yatırımlarının ölçeği, veri merkezi harcamalarının sürdürülebilirliği ve makroekonomik baskılar yeni arzlara yönelik talebi seçici hale getiriyor. Oura özelinde ise şirketin gelir modelinin tek bir tüketici ürününe yoğunlaşmasının yatırımcıların temkinli yaklaşımını artırdığı değerlendiriliyor.

Şirketler özel piyasaya daha rahat yönelebiliyor

Sermaye piyasası hukukçularına göre şirketlerin bugün geçmişe kıyasla daha geniş özel finansman seçenekleri bulunuyor. Bu nedenle firmalar, istedikleri değerlemeyi alamadıkları dönemlerde halka arzı zorlamak yerine özel sermaye kaynaklarına yönelmeyi tercih edebiliyor.

Bu eğilim, halka arz penceresinin açık olduğu dönemlerde bile şirketlerin zamanlama konusunda daha sabırlı davranmasına yol açıyor. Son ertelemeler de ABD'de yeni ihraç piyasasının kısa vadede daha seçici ve daha pahalı bir fonlama ortamına girdiğine işaret ediyor.