"""

Что говорят прогнозы Standard Chartered на 2028 год?

Standard Chartered сообщил в исследовательской записке, опубликованной в среду, что ожидает роста предложения USDe в восемь раз — до $40 млрд к концу 2028 года. Банк отметил, что Ethena может поддержать этот рост, если будет диверсифицировать источники доходности не только за счет крипторынка. В том же отчете целевая цена ENA на конец 2028 года была обозначена на уровне $2.

Этот уровень означает примерно семикратный рост по сравнению с ценой $0,28, использованной в качестве ориентира в отчете. Банк также ожидает, что USDe в тот же период будет расти немного быстрее общего рынка стейблкоинов. Прогнозы основаны на предположении, что ENA к 2028 году может показать более сильную динамику и по сравнению с Bitcoin, и по сравнению с Ether; в конце того же периода учреждение ожидает $300 000 для Bitcoin и $18 000 для Ether.

По данным рынка, в среду ENA торговался примерно по $0,27. За последнюю неделю токен вырос примерно на 28%, а за месяц — на 77%; его циркулирующая рыночная капитализация составила около $2,65 млрд.

Почему важна смена источников доходности?

Согласно отчету, снижение доходов USDe от традиционных криптовалютных базисных сделок подтолкнуло Ethena к поиску новых каналов выручки. В этой модели спотовые криптоактивы удерживаются, а одновременно открывается короткая позиция по бессрочным фьючерсным контрактам. Standard Chartered отметил, что теперь Ethena выстроила более широкую структуру, которая в совокупности обеспечивает 5,2% совокупной доходности.

  • DeFi и корпоративное кредитование
  • Базисные сделки, привязанные к реальным активам, акциям и сырью

Банк считает, что такое расширение важно для масштабирования. В более широком контексте рынок токенизированных активов, который сегодня оценивается примерно в $350 млрд, по прогнозу может достичь $4 трлн к концу 2028 года; это способно увеличить пул активов, на которых Ethena сможет зарабатывать доходность.

В оценке ENA ключевую роль играет механизм выкупа

По мнению Standard Chartered, в центре инвестиционной истории ENA находятся выкупы токена, которые запускаются по мере роста USDe. Регулирование, одобренное руководством Ethena в начале сентября, предусматривает направление 95% чистой выручки от бизнес-направлений на выкуп ENA после достижения определенных порогов предложения. По расчетам Ethena, если объем USDe достигнет $25 млрд, а предположения о 6% валовой доходности протокола и 25% доле чистой выручки сохранятся, годовой объем выкупов может составить $375 млн.

Расчет банка по влиянию на рынок

Банк подсчитал, что при росте предложения USDe до $40 млрд и неизменной цене ENA годовой объем выкупов может соответствовать примерно 23% циркулирующей рыночной капитализации токена. В отчете говорится, что такой уровень вряд ли сохранится надолго, поэтому ожидается рост цены ENA, который снизит долю выкупов в процентном выражении. Для сравнения Standard Chartered привел Uniswap и напомнил, что у UNI годовой показатель выкупов после роста цены стабилизировался примерно в диапазоне 3%–4%.

"""