В BIS раскритиковали стейблкоины за масштаб и надежность

Международный банк расчетов (BIS), вновь выступив с критикой рынка stablecoin, поставил под вопрос, могут ли эти активы стать надежным инструментом для повседневных платежей в широком масштабе. Генеральный директор BIS Pablo Hernández de Cos в пятницу заявил, что более устойчивым вариантом для платежной инфраструктуры являются токенизированные банковские депозиты.

По словам De Cos, стейблкоины в некоторых случаях могут снижать стоимость государственного заимствования, однако их широкое использование способно породить новые издержки. В частности, если клиенты начнут переводить банковские депозиты в стейблкоины, расходы банков на привлечение ресурсов могут вырасти, а затем этот рост может отразиться на домохозяйствах и компаниях через более высокие процентные ставки по кредитам.

Pablo Hernández de Cos также обратил внимание на ограниченную совместимость между платформами стейблкоинов и на сложности с последовательным применением правил по противодействию отмыванию денег. Он предупредил, что если использование стейблкоинов, привязанных к доллару США, за пределами США будет расти, это может создать давление на денежный суверенитет и местную денежно-кредитную политику.

Ключевые риски для банковской системы и рынка

Подход BIS показывает, что быстро растущие платежные токены на крипторынке рассматриваются не только как технологическая, но и как тема финансовой стабильности. Основные риски, на которые указывает институт, связаны со структурой фондирования банковской системы и пределами регуляторного надзора.

  • Переток банковских депозитов в стейблкоины может повысить стоимость фондирования банков.
  • Рост этих издержек может отразиться на потребителях и бизнесе через более высокие ставки по кредитам.
  • Несовместимость между разными платформами может ограничить масштабируемость платежей.
  • Единство стандартов в сфере борьбы с отмыванием денег может оказаться труднее обеспечить.

Регулирование на пяти крупных рынках не совпадает

Что показало исследование FSI?

Исследование, опубликованное в четверг Институтом финансовой стабильности (FSI), связанным с BIS, сравнило регулирование стейблкоинов в США, Европейском союзе, Великобритании, Гонконге и Сингапуре. Работа показала, что между юрисдикциями есть заметные различия в том, какие организации могут выпускать стейблкоины и какими еще видами деятельности они могут заниматься.

Согласно исследованию, США и Сингапур занимают более ограничительную позицию в отношении небанковских эмитентов. В США в рамках GENIUS Act для эмитентов платежных стейблкоинов, как правило, не допускаются такие виды деятельности, как кредитование, стейкинг, торговля за собственный счет и хранение криптоактивов третьих лиц.

Гонконг, Великобритания и Европейский союз, напротив, предлагают более открытые рамки для некоторых дополнительных видов деятельности — при наличии отдельной авторизации, регуляторного одобрения или аналогичного разрешения. Исследователи также отметили, что во всех пяти юрисдикциях ограничения в основном применяются не ко всей группе компаний, а к юридическому лицу, которое непосредственно выпускает стейблкоин.