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Bitcoin et rendements obligataires au centre de l’attention

Bitcoin a légèrement progressé jeudi, alors que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est replié depuis son plus haut intrajournalier. La cryptomonnaie s’échangeait autour de 84 800 dollars, en hausse de 1 % sur les dernières 24 heures, tandis que les marchés intégraient une approche plus prudente de la Fed avant la publication vendredi du rapport sur l’emploi non agricole de septembre.

Les attentes vis-à-vis de la Fed reculent rapidement

Philip Jefferson, vice-président de la Fed (Réserve fédérale américaine), a indiqué que les rendements avaient augmenté sur toutes les maturités depuis la réunion de septembre et que les investisseurs réévaluaient les perspectives macroéconomiques. Son ton mesuré a renforcé l’idée que les marchés ont peut-être pris de l’avance sur la banque centrale concernant le rythme des hausses de taux.

  • La probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de la Fed du 28 octobre est passée de 70 % en début de semaine à 30 %.
  • La probabilité d’au moins une hausse d’ici la fin de l’année a reculé de 95 % à 80 % sur une semaine.

Dans ce contexte, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans, monté jusqu’à 5,36 % dans la journée, est retombé à 5,217 %. Le rendement à 2 ans, plus sensible à la politique de la Fed, a lui aussi baissé de 12,3 points de base, à 4,764 %.

Les données macroéconomiques confirment la persistance des tensions inflationnistes

Les chiffres de l’emploi et du PMI n’ont pas rassuré les marchés

Les demandes hebdomadaires d’allocations chômage ont ressorti à 197 000, légèrement en dessous du niveau précédent de 198 000 et du consensus de marché de 200 000. L’indice ISM manufacturier des directeurs d’achat (PMI) est tombé à 54,5 en septembre, mais il est resté au-dessus du seuil de 50, signalant une poursuite de l’expansion économique.

Dans les composantes, l’indice des nouvelles commandes est passé de 53,7 à 55,3, tandis que l’indice des prix payés a bondi de 71,1 à 77,9. Ce tableau suggère qu’il n’y a ni ralentissement net de l’activité ni véritable détente sur l’inflation, mais les investisseurs attendent surtout que le rapport sur l’emploi de vendredi donne la tendance. Le marché anticipe 90 000 créations d’emplois en septembre et un taux de chômage stable à 4,1 %.

Les tensions sur la dette européenne et l’énergie pèsent sur l’appétit pour le risque

L’écart entre les obligations françaises et allemandes s’est creusé

Les marchés surveillent non seulement les données américaines, mais aussi les signaux de risque venus d’Europe. L’écart de rendement entre les obligations d’État françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi à 135 points de base, nettement au-dessus de la fourchette habituelle de 50 à 80 points de base observée ces dernières années. Les primes de CDS sur la dette française ont également atteint leur plus haut niveau depuis 13 ans.

Sur le marché des changes, la parité euro/dollar a reculé de 0,9 % à 1,1231 dans la journée, tandis que le pétrole WTI a progressé de 2,5 % à 92,63 dollars et que le Brent a gagné 3,6 % à 101,53 dollars. Ce contexte maintient l’intérêt des investisseurs pour les actifs alternatifs, alors que le bitcoin aborde le quatrième trimestre avec une certaine résilience après avoir gagné 42,7 % au troisième trimestre.

Par ailleurs, dans l’écosystème crypto, un incident de sécurité d’un montant de 3,8 millions de dollars a été signalé sur NEAR Intents. L’équipe du projet a indiqué avoir corrigé la faille liée à l’interaction entre le contrat intelligent et l’infrastructure de dépôts et retraits Omni, et précisé que les services avaient été temporairement suspendus.

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