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¿Qué mostraron los resultados del segundo trimestre?

Frontline anunció en el segundo trimestre de 2026 un beneficio neto de 659 millones de dólares y un beneficio ajustado de 580 millones. El resultado, el más fuerte de la historia de la compañía, supuso un aumento de 235 millones de dólares frente al trimestre anterior. El factor decisivo fue la subida de los fletes en todas las clases de petroleros que opera la empresa.

La edad media de la flota de la compañía es de 6,6 años. El hecho de que toda la flota tenga diseño ecológico, que el 69 % de los buques cuente con scrubbers y que el coste diario de equilibrio en efectivo se mantenga entre 22.200 y 25.700 dólares amplió la brecha respecto a los niveles actuales de ingresos.

¿Qué dicen los fletes y el balance al mercado?

En el segundo trimestre, los ingresos diarios de los VLCC alcanzaron los 153.000 dólares, los de Suezmax los 111.000 dólares y los de LR2/Aframax los 92.400 dólares. Los datos de reservas anticipadas para el tercer trimestre también muestran que los fletes no han cedido.

  • El 86 % de los días de VLCC se contrató a 157.000 dólares diarios.
  • El 79 % de los días de Suezmax se reservó a 117.000 dólares diarios.
  • El 70 % de los días de LR2 quedó registrado a 81.000 dólares diarios.

La dirección calculó, con las tarifas vigentes al 28 de agosto, un potencial de generación de caja anual de 2.300 millones de dólares. Esa cifra equivale a 10,35 dólares por acción y a un potencial de rentabilidad del 24 % respecto al precio actual del título. También apoyan el balance los 1.200 millones de dólares de liquidez, la ausencia de vencimientos de deuda hasta 2030 y una reducción de 52 puntos básicos en el margen medio de interés tras la refinanciación, hasta el 1,26 %.

Frontline también ingresó un total de 270 millones de dólares por la venta de dos VLCC. El precio aproximado de 135 millones de dólares por buque sugiere que algunos compradores están dispuestos a pagar primas incluso por petroleros más veteranos para controlar sus cadenas logísticas.

¿Cuáles son los principales riesgos para este buen momento?

Gran parte de la fortaleza actual de los fletes no procede de un aumento sostenido de la demanda de petróleo, sino de las ineficiencias provocadas por las tensiones geopolíticas. Durante los últimos contratiempos, las exportaciones de crudo a través del estrecho de Ormuz cayeron un 82 %, mientras que las importaciones de crudo de China bajaron un 35 % por el recurso a las existencias.

La dirección de la empresa informó además de que los trasvases de barco a barco frente a Fujairah y Malasia elevaron en un 23 % los días de espera de los VLCC. Este proceso puede multiplicar por hasta tres la distancia que recorre una carga antes de llegar a su comprador final y, aunque reduzca los volúmenes, estrecha la oferta efectiva de flota.

Por otra parte, mientras persisten los riesgos en el golfo de Omán, el mar Rojo y el mar Negro, se indicó que la cartera de pedidos alcanza el 33,5 % de la flota actual de VLCC; si se excluyen entre 166 y 167 buques fuera de operación, la proporción se acerca al 40 %. El hecho de que 34 hedge funds mantuvieran su posición en la acción en el último trimestre, que la tasa de posiciones cortas se situara en el 6,53 % y que el valor cotizara a 6,32 veces beneficios futuros a 28 de agosto muestra que el mercado aún no está descontando la elevada rentabilidad actual como la nueva normalidad.

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