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Was sagt die Preisbildung bei Bitcoin-Optionen?

Am Markt für Bitcoin-Optionen steigt die Nachfrage nach Puts, doch die aktuelle Preisbildung zeigt, dass sich Anleger bislang nicht auf einen abrupten Einbruch oder eine tiefe Verkaufswelle einstellen. Puts notieren zwar etwas teurer als Calls, der Abstand bleibt im Vergleich zu den üblichen Niveaus der vergangenen rund zwölf Monate jedoch begrenzt.

Der jüngste Verlauf des Indikators, der die relative Prämie von Puts misst, sendet mit einem historischen Durchschnitt von etwa -4,41 kein klares Stresssignal. Das Bild deutet darauf hin, dass Anleger zwar Schutz vor Abwärtsrisiken suchen, einen scharfen Rückgang aber noch nicht als Basisszenario einpreisen.

Mehr Absicherung, aber keine Panik

10x Research meldete in den vergangenen Tagen eine zunehmende Put-Nachfrage. Nach Einschätzung des Hauses ist nun die entscheidende Frage, ob es sich dabei nur um einen kurzfristigen Absicherungsschritt handelt oder um den Beginn einer dauerhaft veränderten Marktphase.

  • Bitcoin-Optionen gelten derzeit weiterhin als vergleichsweise günstig.
  • Die Preisbildung spiegelt deshalb keinen abrupten Anstieg der Prämien wider, wie er für eine klassische Panikphase typisch wäre.

Bei Ether lässt die Aufwärtslust nach

Bei Ether-Optionen sind Calls weiterhin teurer als Puts. Allerdings zeigt die Verengung dieser Prämie im Vergleich zur Vorwoche, dass die Aufwärtsstimmung am Markt an Kraft verliert. Anders gesagt: Die Anleger schwenken noch nicht vollständig auf ein Abwärtsszenario um, doch der frühere Optimismus nimmt sichtbar ab.

Was die Volatilitätsdaten für den Markt bedeuten

Laut 10x Research liegt die implizite Volatilität bei Bitcoin erneut nahe den Zyklustiefs, während die realisierte Volatilität um 12 Punkte darüber liegt. Auch die Tatsache, dass einige Bitcoin-Optionen bei einer Marktdynamik von 42 Volatilität auf Basis einer Volatilität von 30 bepreist werden, stützt diese Einschätzung.

Diese Abweichung zeigt, dass die Absicherungsnachfrage im Kryptoderivatemarkt steigt, die Kosten aber noch nicht auf Panikniveau angekommen sind. Für den Markt spricht das für eine Phase zunehmender Vorsicht nach unten, ohne dass ein heftiger Ausverkauf bereits feststeht.

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