"""

Отчет Nvidia показал, что рост не замедляется

Nvidia за последние пять лет продемонстрировала впечатляющий рост как по динамике акций, так и по рыночной капитализации. За этот период бумаги компании подорожали на 817,8%, а ее стоимость на рынке увеличилась примерно с 557 млрд долларов до 5 трлн долларов. Несмотря на это, главный вопрос для рынка по-прежнему один: не переоценены ли акции компании на фоне такого роста?

Согласно результатам за второй квартал 2027 финансового года, опубликованным 26 августа, общая выручка составила 96,2 млрд долларов. Это означает рост на 106% в годовом выражении, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 120% и достигла 2,22 доллара. Основным драйвером выручки вновь стал бизнес дата-центров.

Выручка дата-центров и переход на новые продукты вышли на первый план

Квартальные продажи подразделения дата-центров были объявлены на уровне 89 млрд долларов. Показатель вырос на 18% по сравнению с предыдущим кварталом и на 117% — в сравнении с тем же периодом прошлого года. Руководство компании отметило, что важную роль в этом росте сыграла платформа Blackwell.

Менеджмент ожидает, что выручка в третьем квартале составит около 108 млрд долларов, при этом возможное отклонение прогноза будет в пределах плюс-минус 2%. Также сообщается, что Vera Rubin обеспечит примерно 20% выручки дата-центров, а в 2028 финансовом году общий доход компании может вырасти на 70%. Однако в Nvidia подчеркнули, что этот прогноз по-прежнему ограничен дефицитом предложения.

Почему оценка остается относительно низкой?

Несмотря на столь сильный рост, акции компании торгуются примерно в 23 раза выше ожидаемой прибыли 2027 финансового года. По оценкам аналитиков, выручка Nvidia в 2027 финансовом году может увеличиться на 83% и достичь 396,73 млрд долларов, а прибыль на акцию — вырасти на 89,8% до 9,05 доллара. В 2028 финансовом году ожидается дальнейший рост: выручки — на 44,6%, прибыли — на 45%.

Среди факторов, из-за которых рынок оценивает бумаги осторожнее, выделяются несколько пунктов:

  • Рост конкуренции: TPU от Google, Trainium от Amazon и собственные чипы, разрабатываемые Microsoft.
  • Клиенты становятся конкурентами: OpenAI, Anthropic и Meta также развивают собственные решения на базе специализированных чипов.
  • Поиск альтернативных поставщиков: AMD усиливает позиционирование как второй источник вычислительных решений для ИИ.

Партнерство с AWS поддерживает историю роста

Руководство компании считает, что капитальные расходы пяти крупнейших гипермасштабируемых облачных игроков могут достичь примерно 800 млрд долларов в 2026 году и 1,3 трлн долларов в 2027 году. Этот показатель демонстрирует масштаб рынка ИИ-инфраструктуры, на котором работает Nvidia. Дополнительным позитивным фактором для спроса стало и то, что подразделение Amazon AWS планирует ввести в эксплуатацию еще 2 млн GPU Nvidia с текущего квартала до второго квартала 2029 финансового года.

Кроме того, компания намерена предлагать модели Nemotron через облачные сервисы и использовать технологии физического ИИ в складских роботах. По оценке руководства, с помощью Vera Rubin в центрах обработки данных для ИИ можно будет получать около 40 млрд долларов выручки на каждый гигаватт — более чем вдвое выше уровня Hopper.

Ожидания Wall Street и возможная реакция акций

На Wall Street отношение к акциям компании в целом остается позитивным. Из 48 аналитиков, отслеживающих Nvidia, 43 рекомендуют покупать бумаги сильнее рынка, 3 — покупать умеренно, 1 — держать и 1 — продавать с высокой степенью уверенности. Средняя целевая цена составляет 307,38 доллара, что предполагает потенциал роста на 37% от текущих уровней, а максимальный ориентир в 500 долларов означает потенциал в 122% на горизонте 12 месяцев.

Это показывает, что рынок, с одной стороны, учитывает риски замедления и усиления конкуренции, а с другой — не игнорирует высокие темпы роста выручки и прибыли компании. Финансовые показатели указывают на то, что по мере расширения масштаба Nvidia ее оценочные мультипликаторы не раздуваются с той же скоростью.

"""