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Tras la aprobación de la SEC, crecen las alertas de riesgo en los fondos cripto 3x

Los ETF de bitcoin 3x y otros productos apalancados vinculados a ether han pasado a estar bajo la lupa del mercado tras la aprobación de la SEC, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. Estos fondos deben rebalancearse cada día para mantener un objetivo de rentabilidad cercano a tres veces el movimiento del activo subyacente. Ese proceso, sobre todo hacia el cierre de la sesión, puede amplificar los movimientos intradía al obligar a comprar tras subidas y a vender tras caídas.

A medida que el tamaño del fondo aumenta, también podría crecer el impacto de estos flujos mecánicos sobre el mercado. En el caso del rendimiento acumulado en varios días, el panorama se vuelve más complejo: debido al mecanismo de reinicio diario, la rentabilidad al cabo de unas jornadas puede no ofrecer el resultado de 3 veces que espera el inversor e incluso puede desviarse en sentido contrario en algunos periodos.

¿Por qué la erosión por volatilidad altera la rentabilidad?

En el mercado, este efecto se conoce como erosión por volatilidad. Cuando el precio sube y baja con fuerza sin formar una dirección clara, los productos apalancados pueden perder valor más rápido que el activo de referencia.

Según el ejemplo incluido en el texto original, si bitcoin sube un 10 % un día y cae un 10 % al siguiente, al cabo de dos días queda aproximadamente un 1 % por debajo. En el mismo escenario, un fondo apalancado 3 veces subiría un 30 % el primer día y caería un 30 % el segundo, con una pérdida total cercana al 9 %. Esa diferencia puede hacer que, en mercados laterales pero muy volátiles, el inversor se encuentre con un rendimiento mucho más débil de lo esperado.

  • El rebalanceo diario puede generar presión compradora y vendedora cerca del cierre.
  • En mercados volátiles y sin tendencia, la rentabilidad de varios días puede desviarse de forma notable del apalancamiento objetivo.

¿Qué advertencias incluyen los documentos del emisor?

Volatility Shares señala con claridad en su prospecto preliminar presentado bajo el Form S-1 que, cuanto mayor es la volatilidad del activo subyacente, mayor es también el riesgo de erosión por volatilidad. En los documentos se indica además que estos productos no son adecuados para todos los inversores, que pueden considerarse especulativos y que el inversor debe estar en condiciones de asumir una pérdida total.

Por ello, los operadores del mercado no solo siguen la decisión de aprobación, sino también el comportamiento de rebalanceo diario de los fondos y los flujos de negociación que podrían generar a medida que crezcan. En activos ya de por sí muy volátiles como bitcoin y ether, se subraya que el apalancamiento puede ofrecer oportunidades de corto plazo, pero también un riesgo adicional.

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