"""

Nektar Therapeutics llega al trimestre con caja sólida, pero un calendario largo

Nektar Therapeutics anunció en la presentación de resultados del segundo trimestre, celebrada el 13 de agosto, que dispone de 1.020 millones de dólares en caja, lo que le da margen de financiación hasta 2028. La compañía también informó de que su principal candidato a fármaco, rezpegaldesleukin, conocido como rezpeg, ha empezado a incorporar pacientes en fase 3 en dos enfermedades autoinmunes. Aun así, el aumento de las pérdidas, el mayor gasto en I+D y un calendario de datos que se extiende hasta 2029 siguen pesando sobre la percepción de la acción en el mercado.

¿Qué fechas destacan en el programa de fase 3?

Los primeros resultados en dermatitis atópica se esperan a mediados de 2028

El programa de la compañía en dermatitis atópica, ZENITH AD, inició la aleatorización en dos estudios clave en julio de 2026. Cada ensayo incluirá un total de 510 pacientes entre adolescentes y adultos. Además, está previsto que un tercer estudio dirigido a pacientes que ya han probado otros tratamientos comience antes de finales de septiembre de 2026. La dirección aspira a ver los datos de alto nivel de los primeros estudios a mediados de 2028 y, si el resultado es favorable, presentar la solicitud de licencia biológica en 2029.

El estudio sobre alopecia areata queda definido como ensayo único de registro

Tras su reunión de fase 2 con la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos (FDA), la empresa estructuró ZENITH AA como un único ensayo de fase 3 con fines de registro para alopecia areata. Este estudio contará con 850 pacientes y su principal criterio de valoración será que en la semana 52 el SALT sea igual o inferior a 20, es decir, alcanzar al menos un 80 % de cobertura del cuero cabelludo. Los datos de este programa se esperan para la segunda mitad de 2029.

La dirección sostiene que el potencial comercial de rezpeg no depende solo del diseño clínico. Según la cúpula de la compañía, en Estados Unidos hay alrededor de 15 millones de pacientes con dermatitis atópica de moderada a grave, y menos del 10 % recibe tratamiento sistémico. La empresa añadió además que, en su propio estudio de mercado, 150 de los 151 médicos encuestados prefirieron las reacciones de corta duración en el lugar de la inyección observadas con rezpeg frente a la conjuntivitis de mayor duración asociada a las opciones actuales.

¿Por qué la situación financiera y los indicadores de mercado generan cautela?

Pese a su sólida posición de caja, el equilibrio entre ingresos y gastos sigue siendo débil. En el segundo trimestre, la pérdida operativa fue de 42,3 millones de dólares, por encima de los 36,2 millones de hace un año. La pérdida neta ascendió a 40,6 millones de dólares y la pérdida por acción fue de 1,23 dólares.

  • La previsión de gasto en I+D para el cierre del ejercicio se elevó al rango de 210 millones a 230 millones de dólares.
  • Los ingresos actuales de la empresa proceden en gran medida de regalías que no generan caja; esta partida alcanzó 10,1 millones de dólares en el segundo trimestre.
  • La previsión de ingresos para todo el año se sitúa como máximo en 45 millones de dólares.
  • La venta pública de acciones de abril de 2026 aportó a la empresa un importe bruto de 373,8 millones de dólares, aunque supuso dilución para los accionistas existentes.

Los riesgos no se limitan al balance. Está previsto que el juicio con jurado en el tribunal federal de San Francisco comience el 8 de septiembre de 2026. Por otro lado, el número de hedge funds con posición en Nektar bajó de 56 en el trimestre anterior a 50 recientemente, mientras que la tasa de ventas en corto, que alcanza el 19,92 % de las acciones en circulación, apunta a una fuerte presencia de inversores escépticos en el mercado. En conjunto, el panorama muestra que, aunque la compañía tiene mucha liquidez, los inversores no se han convencido todavía sin ver los resultados de fase 3.

"""