"""

اتضحت ملامح نموذج إدارة الشركة المندمجة

أعلنت Skydance هيكلها الإداري الأعلى مع اكتمال اندماج Paramount Skydance وWarner Bros. Discovery يوم الثلاثاء. وسينضم Ynon Kreiz إلى الشركة يوم الاثنين، على أن يتولى منصب الرئيس التنفيذي المشارك إلى جانب David Ellison فور إتمام الصفقة.

الشركة الجديدة ستضم تحت مظلتها استوديوهات Paramount وWarner Bros. السينمائية، وشبكة البث CBS، وقنوات التلفزيون المدفوع مثل CNN وTNT وMTV وBET، إلى جانب منصتي Paramount+ وHBO Max. ووفقًا للشركة، سيركز Ellison على الاستراتيجية طويلة الأجل، والرؤية الإبداعية، والتكنولوجيا، وتوزيع رأس المال، بينما سيتولى Kreiz الإدارة اليومية ودمج العمليات.

ويأتي هذا التعيين في وقت تتزايد فيه تساؤلات المستثمرين بشأن قدرة David Ellison على إدارة الأصول الإعلامية سريعة التوسع. فقد أنهى Ellison في أغسطس 2025 صفقة الاستحواذ على Paramount بقيمة تقارب 8 مليارات دولار، لتتبعها بعد ذلك عملية Warner Bros. Discovery التي انتهت باندماج تبلغ قيمته، على أساس قيمة المؤسسة، نحو 110 مليارات دولار.

وول ستريت تركز على الدين والتوفير والدمج

الإطار المالي للاندماج

ورغم أن ردود فعل المحللين الأولى كانت إيجابية عمومًا، فإن التركيز الأساسي ينصب على تأثير الصفقة الضخمة على الميزانية العمومية. وعند اكتمال العملية، من المتوقع أن تحمل الشركة نحو 79 مليار دولار من الديون، مقابل هدف لتحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 6 مليارات دولار خلال ثلاث سنوات.

  • تُشير التوقعات إلى أن فترة الدمج الإجمالية قد تمتد من 2 إلى 3 سنوات.
  • ومن المخطط أن تأتي الحصة الأكبر من الوفورات من بنود لا تتعلق بالقوى العاملة.
  • كما تُراقَب احتمالية دمج Paramount+ وHBO Max في منصة واحدة ضمن جانب النفقات.

وقال محللو Citizens Bank إن خبرة Kreiz التشغيلية وتركيزه على العلامات التجارية وحقوق الملكية الفكرية يمثلان عنصر قوة في عملية الدمج. وفي المقابل، أشار بعض محللي Morningstar إلى أن المهمة شديدة الصعوبة رغم خبرته، واعتبروه عمليًا بمثابة رئيس للعمليات.

لماذا يُنظر إلى خبرته في Mattel على أنها ميزة ومخاطرة معًا؟

الانضباط في خفض التكاليف عزز ثقة السوق

اشتهر Kreiz خلال ثماني سنوات على رأس Mattel بخطوات إعادة الهيكلة. ووفقًا للمحللين، خفّضت الشركة بنحو 1 مليار دولار في المرحلة الأولى؛ وأعيد تنظيم سلسلة التوريد، وأُغلقت بعض منشآت الإنتاج، كما خُفّض إجمالي القوى العاملة بمقدار 2,200 موظف.

وخلال تلك الفترة، أصبحت التدفقات النقدية الحرة وخفض المديونية أولوية رئيسية. وكان Kreiz أيضًا له دور مهم في الاستراتيجية التي نقلت فيلم Barbie، من إخراج Greta Gerwig وبطولة Margot Robbie وRyan Gosling، إلى صالات السينما؛ إذ حقق الفيلم إيرادات عالمية بلغت 1.4 مليار دولار.

حدود استراتيجية الترفيه

لكن هذا النجاح لم ينعكس سوى بشكل محدود على ربحية Mattel. ففي السنة المالية 2023، عندما عُرض الفيلم، سجلت الشركة فقط 150 مليون دولار إيرادات إضافية ونحو 90 مليون دولار أرباح تشغيلية إضافية؛ وذكّر بعض المحللين لاحقًا بأن علامة Barbie شهدت تراجعًا، وأن سهم Mattel عاد من مستوى منتصف 20 دولارًا إلى نحو 15 دولارًا.

أما في Skydance، فإن مجال خفض التكاليف ليس مفتوحًا بالكامل. فقد تعهدت الشركة، لإنهاء دعوى مكافحة الاحتكار، بإطلاق ما لا يقل عن 30 فيلمًا في دور السينما خلال عامي 2027 و2028، وما لا يقل عن 32 فيلمًا سنويًا خلال الفترة 2029-2031، كما أن الحظر المفروض على تسريح الكتّاب في فريق CBS لخمسة أعوام قد يحد من هامش المناورة في عملية الدمج.

وبحسب تقرير صادر عن مكتب فرص العمل الاقتصادية في لوس أنجلوس، قد تكون 4,500 وظيفة في المقاطعة عرضة للخطر أثناء دمج العمليات. ولهذا يُنظر إلى وصول Kreiz لا بوصفه تعيينًا رفيع المستوى فحسب، بل أيضًا باعتباره اختبارًا لقدرة السوق على إدارة الدين، وتحقيق وفورات تشغيلية، ومواصلة النمو في الوقت نفسه.

"""