"""

Деньги после решения суда подняли прибыль

Возвраты по тарифам стали важной статьей, поддержавшей прибыль и маржу крупных американских ритейлеров по итогам второго квартала. Однако различия в том, под каким именно названием компании отражали эти суммы в отчете о прибылях и убытках и направляли ли их на цены или на рентабельность, осложнили сравнение показателей компаний для Wall Street.

Верховный суд США в феврале постановил, что Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях не давал президенту Дональду Трампу права вводить эти тарифы. После этого начали поступать заявления на возврат, и деньги во втором квартале попали на счета компаний. Ритейлеры использовали эти средства, чтобы частично компенсировать рост издержек, особенно давление, вызванное повышением цен на топливо.

Почему отчетность стала настолько запутанной?

По словам Брайана Эшелмана из консалтинговой компании AlixPartners, картину в первую очередь осложняют два фактора: ценовая позиция компании на рынке и то, кто указан импортером в товарных документах. Во многих случаях импорт осуществляет не сам ритейлер, а некоторые возвраты также получают американские производители, импортировавшие сырье. Кроме того, из-за внутренних учетных систем не всегда возможно напрямую связать возврат с конкретным товаром, проданным ранее.

Эшелман: «Это непростая задача».

Компании использовали одни и те же деньги, но по разным стратегиям

Влияние на отчетность заметно отличалось от компании к компании. Сети, делавшие ставку на образ низких цен, направляли возвраты на сокращение затрат, чтобы поддержать цены для покупателей, тогда как другие компании использовали те же средства напрямую для усиления прибыльности.

  • Home Depot сообщила, что получила в финансовом втором квартале 730 млн долларов возвратов по тарифам и около 685 млн долларов направила на снижение себестоимости проданных товаров. Валовая маржа компании выросла на 0,3% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
  • Walmart заявила, что имеет право примерно на 2,9 млрд долларов возвратов и почти вся сумма уже получена, за исключением чуть менее 100 млн долларов. Валовая прибыль Walmart в США благодаря этой поддержке выросла на 1,6%; компания сообщила, что эффект будет отражен в ценах в текущем финансовом третьем квартале.
  • TJX Cos. отразила полученные 331 млн долларов возвратов в себестоимости продаж за второй квартал.

Разделение между скидками и доходностью для акционеров

Lowe's сообщила, что возврат добавил 0,11 доллара к прибыли на акцию во втором квартале. Компания также заявила, что не планирует, в отличие от конкурентов, направлять около 80 млн долларов полученных средств на снижение цен и делает ставку на высокую доходность для акционеров.

Target не стала прямо говорить, направляла ли возвраты на снижение цен. Вместе с тем компания сообщила, что во втором квартале снизила цены более чем на 10 000 товаров и что возвраты по тарифам добавили 752 млн долларов к чистой прибыли, или 1,65 доллара на акцию; влияние на валовую маржу до налогообложения и операционную прибыль составило 994 млн долларов.

Kohl's отразила 100 млн долларов полученных возвратов в валовой марже второго квартала. Оставшуюся часть компания планирует направить на более глубокие инвестиции в запасы.

Разовые поступления могут исказить сравнение и в следующих периодах

Эти разовые доходы еще сильнее усложняют инвесторам оценку прогнозов на будущие кварталы. Из-за более высоких, чем ожидалось, тарифных ставок и часто меняющейся торговой политики высокий уровень прибыли в этом сезоне создает благоприятную базу по сравнению с тем же периодом прошлого года, но одновременно формирует более сложную базу для сравнения в следующем году.

На стороне потребителей эффект тоже непросто измерить. На цены одновременно давят инфляционные факторы, прежде всего расходы на топливо, а одним из потенциально позитивных для отрасли последствий стало ускорение работы над более разнообразными и гибкими цепочками поставок. По мнению аналитиков, в итоге выбор компаний определяется тем, какой ценовой образ они хотят сформировать у своей ключевой аудитории.

"""