Yeni varlıktan çok yeni piyasa yaklaşımı öne çıkıyor

CoinDesk’te yayımlanan bir görüş yazısında, kripto sektörünün olgunlaştıkça yeni dijital varlık sınıfları üretmekten uzaklaşıp mevcut olaylar ve varlıklar etrafında sürekli işlem gören piyasalar kurmaya yöneldiği belirtildi. Yazıda, bu değişimin finansın geleceği açısından token üretiminden daha etkili bir dönüşüm yaratabileceği değerlendirildi.

Annabelle Huang imzalı değerlendirmede, geçmişte Bitcoin, Ether, yönetim token’ları, NFT’ler ve memecoin’lerin yeni varlık sınıfları oluşturma yaklaşımının merkezinde yer aldığı hatırlatıldı. Buna karşılık son dönemde odağın, daha önce anlık ve sürekli fiyatlanmayan alanlar için piyasa kurmaya kaydığı vurgulandı.

Hangi örnekler öne çıkıyor?

  • Tahmin piyasaları
  • Hyperliquid üzerinde petrol ve altın perpetual sözleşmeleri
  • Halka arz öncesi şirketlere bağlı pre-IPO perpetual ürünleri

Yazıya göre bu araçlar, haber akışı, emtia fiyatları ve özel şirket değerlemeleri gibi alanlarda gerçek zamanlı piyasa sinyali üretilmesini sağlıyor. Böylece daha önce ağırlıkla niteliksel biçimde tartışılan bazı başlıklar, sürekli güncellenen fiyatlarla ölçülebilir hale geliyor.

Fiyat keşfi ürünün kendisine dönüşüyor

Değerlendirmede, geleneksel finansta fiyat keşfinin çoğu zaman alım satım faaliyetinin bir sonucu olarak görüldüğü, kripto piyasalarında ise bunun giderek başlı başına bir ürüne dönüştüğü ifade edildi. Özellikle özel şirketlere bağlı perpetual sözleşmelerde yatırımcıların hisse sahipliği edinmeden o şirketin algılanan değerine ilişkin anlık fiyat sinyali görmek istediği kaydedildi.

Sahiplik yerine piyasa maruziyeti

Yazıda, özel bir teknoloji şirketine bağlı perpetual kontrat taşımanın o şirkette ortaklık anlamına gelmediği açık biçimde belirtildi. Bu ürünlerin hissedarlık hakkı ya da gelecekteki nakit akışları üzerinde doğrudan talep vermediği, buna karşın birçok katılımcının maruziyeti yeterli gördüğü aktarıldı.

Kripto tabanlı piyasaların bir diğer farkının 7/24 çalışması olduğu vurgulandı. Buna göre önemli bilgi akışı günün herhangi bir anında ortaya çıkabildiği için sürekli açık piyasalar, bir sonraki işlem seansını veya değerleme turunu beklemeden fiyatların güncellenmesine imkan tanıyor.

Altyapı kapasitesi piyasa kalitesini belirleyebilir

Metinde, bu modelin daha geniş katılım vaat ettiği de öne çıkarıldı. Geleneksel özel sermaye piyasalarında akredite yatırımcı koşulları, ilişki ağı ve yüksek sermaye gereksinimi nedeniyle erişimin sınırlı kaldığı; blokzincir tabanlı yapılarda ise internet bağlantısı olan daha geniş bir kitlenin piyasa görüşünü yansıtabildiği belirtildi.

İzlenen temel risk alanları

  • İşlem kapasitesi ve gecikme süresi
  • Likidite derinliği ve sistem güvenilirliği
  • Yüksek frekanslı işlem ve risk yönetimi desteği

Yazıya göre birçok blokzincir ağı bu başlıklarda hâlâ anlamlı sınırlamalarla karşı karşıya. Altyapı darboğazlarının fiyat sinyallerinin kalitesini bozabileceği ve piyasa katılımını daraltabileceği belirtilirken, kriptonun küresel fiyat keşfinde daha merkezi bir rol üstlenebilmesi için teknik altyapı ve sermaye derinliğinin güçlenmesi gerektiği ifade edildi.